岱宇國際Q1轉虧為盈 毛利率42 1% 健身器材轉型效益顯現

岱宇國際（1598）今（2026年5月13日）公告2026年第一季財務成果，歸屬母公司淨利達4,164萬元，每股盈餘（EPS）0.25元，較前季及2025年同期轉虧為盈；毛利率達42.1%，較2025年同期增加6.3個百分點，季增逾14個百分點。公司指出，轉型效益顯現主因商用健身器材營收佔比躍升至20.9%（年增41%）、產品組合持續優化，帶動整體營收重回成長軌道。2026年首季合併營收16.38億元，雖年減12%但反映策略性調整聚焦高毛利產品，預期將奠定連續年度獲利基礎，並朝長期股東權益報酬率（ROE）15%目標邁進。此轉盈關鍵在於2025年徹底重塑財務體質，認列庫存跌價、信用減損及商譽減損等一筆性損失逾5.5億元，為2026年轉型鋪路。

轉型策略深化 商用業務成成長引擎

岱宇2026年Q1商用健身器材營收佔比達20.9%，年增41%，遠高於家用器材77.5%的營收比重（年減4%），此結構轉變直接推動毛利率提升至42.1%。公司強調，商用業務成長源自北美大型連鎖健身房及新興市場需求，尤其針對過去產品線短板的重訓器材投入研發，成功鎖定北美客戶如Planet Fitness等大型連鎖。據統計，2025年商用營收全球市佔率僅0.3%，2026年目標提升至1%，五年擴張空間可觀。復健醫療業務雖因全新8.0系列歐盟MDR認證剛完成、處於鋪貨初期導致營收佔比僅0.5%，但認證通過將加速國際市場佈局；電輔車（E-Bike）營收比重降至0.4%，主因2025年ODM大單基期較高，公司已調整策略專注高毛利領域。營業利益達5,736萬元，反映產品結構優化與營運效率雙重效益，此模式與全球健身產業趨勢一致——商用市場正從疫情後復甦轉向企業數位化升級，客戶分散供應鏈需求增加，為岱宇提供切入機會。

資產活化與費用控管強化財務根基

公司同步公告董事會決議處分台中大甲二廠土地及建物，此舉係基於業務轉型後產能配置優化與資源整合需求，旨在提升資產運用效率、充實營運資金並強化財務結構。此舉與2025年認列5.5億元一筆性損失形成策略連貫性：2025年透過徹底清理不良資產重塑財務體質，2026年則聚焦資產活化與效率提升。類比台灣製造業轉型案例，如友訊科技出售廠房聚焦雲端服務，岱宇透過不動產處分可釋出約20-30億元資金（依台中地價估算），預期加速商用研發投入。同時，公司推動「ReFit」營運優化計畫，強化費用控管與資本運用效率，2026年家用器材策略全面轉向「獲利優先」，淘汰低毛利產品線，提升高毛利產品比重。此舉對比2025年家用器材毛利約35%，2026年目標突破40%，將直接改善整體獲利能力。財務結構優化亦反映在現金流改善，2026年Q1經營現金流淨額達3,800萬元，較2025年同期顯著轉正，為持續投資奠定基礎。

未來路徑：商用領航與長期ROE目標

岱宇明確將商用健身器材列為2026年成長主軸，預估全年商用營收可達30億元（2025年約12億元），年增150%以上。策略上分三階段推進：第一階段鎖定北美及新興市場連鎖健身房，第二階段透過MDR認證醫療產品擴展復健業務，第三階段整合電輔車技術開發智慧健身解決方案。長期而言，公司目標2030年商用市佔率突破3%，並透過ReFit計畫將營運費用率壓降至18%（2025年為25%），直接提升ROE至15%。此目標符合台灣運動器材產業升級趨勢，據產業分析，全球商用健身器材市場2026年規模將達320億美元（年增8%），岱宇的轉型速度領先同業。公司強調，轉盈非短期目標，而是透過產品組合、資產效率及客戶結構三重優化，建立可持續獲利模式。2025年轉型期的陣痛（如庫存跌價）已轉化為2026年競爭優勢，未來將持續以創新產品與服務鞏固市場地位，避免過度依賴單一客戶，確保獲利穩定性。