喬山商用市佔率2028年挑戰七成 瘦瘦針反成健身產業新動能

喬山健康科技（1736）總經理羅光廷於2026年3月5日發布最新營運展望，預估今年商用事業將有兩成增長，家用事業增幅更可望超越商用。羅光廷指出，喬山在全球商用健身器材市佔率已於2024年底達到41%，核心連鎖健身房客戶供貨比重更突破七成，在產業大者恆大趨勢下，2028年市佔率將挑戰七成目標。此外，針對市場擔憂瘦瘦針衝擊健身產業，羅光廷反駁此為健身產業新機遇，因藥物導致肌肉流失，醫界普遍建議搭配重訓，喬山將加大美國重訓器材行銷力道。

商用市場版圖擴張策略

喬山在商用健身器材領域的領先地位持續鞏固，羅光廷明確表示，2024年底全球市佔率已達41%，這項數據相較於往年呈現穩健攀升態勢。更值得關注的是，在核心連鎖健身房客戶的供貨比重上，喬山已經取得七成以上的滲透率，這代表全球主要健身品牌如Planet Fitness、Anytime Fitness等大型連鎖體系，其器材採購大多仰賴喬山的供應鏈。這種深度綁定的客戶關係，不僅帶來穩定的訂單來源，更形成強大的競爭壁壘，讓新進業者難以切入。

羅光廷分析商用市場未來發展時強調，大者恆大是產業不可逆的趨勢。近年來新增客戶多為全球型或區域型連鎖健身房，這類客戶對供應商的要求極為嚴格，不僅要求產品品質穩定、售後服務完善，更需要具備大規模交貨能力與全球佈局支援。喬山憑藉多年建立的國際化生產基地、完善的經銷網絡以及持續創新的研發能力，恰好符合這些大型客戶的需求。因此，羅光廷對未來市佔率提升充滿信心，設定2028年達成七成市佔率的積極目標。

從區域市場觀察，北美仍是喬山商用器材的最大市場，歐洲與亞太地區則呈現快速成長態勢。特別是東南亞與印度等新興市場，中產階級崛起帶動健身意識抬頭，連鎖健身房品牌積極擴點，為喬山帶來可觀的商機。羅光廷透露，公司已針對不同市場特性開發差異化產品，例如針對亞洲人體型設計的器材規格，以及符合歐洲環保法規的綠能健身設備，這些策略都將成為市佔率持續擴張的關鍵動能。

家用事業迎來新契機

相較於商用市場的穩健成長，喬山對家用事業的期待值更高。羅光廷表示，今年家用事業的增長幅度有機會超越商用事業的兩成目標，這主要歸功於多項策略佈局同步發酵。首先是電視廣告行銷的強力推廣，喬山計畫在今年加大品牌曝光度，透過黃金時段廣告與健身節目置入，直接觸及終端消費者，提升品牌認知度與購買意願。

其次是非中國生產的成本優勢逐漸顯現。在全球供應鏈重組與關稅壁壘高築的背景下，喬山早期佈局的越南、台灣等生產基地現在發揮關鍵作用。這些產能不僅能避開美國對中國製產品的高額關稅，更能快速回應市場需求，縮短交貨週期。羅光廷指出，這種供應鏈彈性讓喬山在價格競爭上更具優勢，特別是在家用市場價格敏感度較高的情況下，成本優勢將直接轉化為市場競爭力。

值得注意的是，去年Bowflex回收事件對喬山家用事業造成不小衝擊。羅光廷坦言，該事件導致部分通路從2025年3月至年底都無法上架相關產品，影響家用事業群獲利高達2,600萬美元。然而，隨著問題解決與產品線調整完成，喬山已重新整裝待發。今年家用產品線將更聚焦於智能連網器材與空間效率設計，滿足後疫情時代居家健身的精緻化需求，預期將帶來強勁的成長動能。

關稅衝擊與毛利率復甦之路

談到關稅議題，羅光廷並不避諱其對獲利的影響。他承認去年第四季毛利率確實受到關稅衝擊，特別是美國對中國製健身器材課徵的高額關稅，直接壓縮了利潤空間。然而，關稅最大的影響落在去年下半年，喬山已經採取積極因應措施，陸續對客戶調整報價，將部分成本轉嫁出去。這種價格調整策略需要時間發酵，預期效果將在今年逐步顯現。

羅光廷對今年毛利率走勢提出明確預測，他表示只要美伊戰事不會對各項成本造成進一步急升的衝擊，喬山有信心讓毛利率在去年第四季的基礎上，逐季上揚一個百分點。這代表如果第一季毛利率能較去年第四季提升1%，全年毛利率改善幅度將達3-4個百分點，對獲利貢獻可觀。這項預測背後的底氣，來自於喬山成功的供應鏈多元化策略與品牌議價能力提升。

從成本結構分析，除了關稅外，原物料價格、海運費用與匯率波動都是影響毛利率的變數。羅光廷指出，喬山已建立完善的成本監控機制，透過長期合約鎖定關鍵原物料價格，並與多家船運公司簽訂長約穩定運輸成本。此外，公司在台灣與越南的生產基地，不僅能避開關稅問題，還能利用當地供應鏈降低製造成本。這些措施共同構成毛利率復甦的堅實基礎，讓公司對今年獲利表現保持審慎樂觀。

瘦瘦針引爆重訓需求新商機

近期市場熱議的GLP-1瘦瘦針，是否會衝擊健身產業需求，成為投資人關切焦點。對此，羅光廷提出與市場截然不同的觀點，他認為瘦瘦針對健身器材產業並非利空而偏正向。這個論點的關鍵在於，使用瘦瘦針雖然能快速減重，但同時也會導致肌肉量流失，這對健康可能造成負面影響。

羅光廷引用醫學研究指出，現代醫師在開立瘦瘦針處方時，普遍會建議患者必須搭配重量訓練，以維持肌肉量與基礎代謝率。這種醫療建議直接創造了新的健身器材需求，特別是啞鈴、槓鈴、重訓架等阻力訓練設備。喬山看準這波趨勢，今年將大幅增加美國重訓器材的行銷資源，包括與醫療機構合作、針對減重診所進行產品推廣，以及在社群媒體上教育消費者重訓的重要性。

這項策略的市場潛力不容小覷。根據美國疾病管制與預防中心（CDC）數據，目前美國有超過四成成年人符合肥胖診斷標準，隨著瘦瘦針普及率提升，潛在的重訓器材需求市場規模可達數十億美元。喬山旗下的Matrix與Vision品牌，在商用與家用重訓器材領域都有完整產品線，特別是結合智能科技的連網重訓設備，能記錄訓練數據、提供個人化課程，正好符合醫療級健身管理的需求。羅光廷強調，這不僅是短期商機，更是健身產業轉型升級的長期趨勢，從單純的體態管理轉向全面的健康促進。

長期營運展望與競爭優勢

綜觀喬山的完整佈局，可以看出公司正處於多重成長動能交會的戰略機遇期。商用市場的大者恆大效應持續發酵，家用市場受惠於供應鏈優勢與行銷強化，新興的瘦瘦針商機則開創了醫療健身結合的藍海市場。這三條成長曲線相互支撐，讓喬山對未來三年營運保持高度信心。

從競爭優勢分析，喬山的核心競爭力在於全球化佈局與在地化服務的完美結合。生產方面，台灣、越南、中國的多點佈局，讓公司能靈活調配產能，因應各國貿易政策變化。研發方面，每年投入營收4-5%的研發費用，持續開發符合人體工學與智能科技的新產品。行銷方面，與全球頂尖連鎖健身房建立長期夥伴關係，形成穩定的訂單來源與品牌背書。

羅光廷最後總結，健身器材產業正經歷結構性轉變，從過去的單純硬體銷售，轉向硬體、軟體、服務整合的解決方案提供者。喬山不僅賣器材，更透過數據分析、課程內容、維修服務等附加價值，提升客戶黏著度與毛利率。這種轉型策略，加上產業趨勢的有利順風，讓2028年七成市佔率的目標不僅是口號，更是可執行的戰略藍圖。投資人可密切關注喬山在瘦瘦針商機的具體成效，以及毛利率逐季改善的實現情況。